🧦 Taux directeur: Macklem ne bouge pas (et c'est voulu)

C'est la probabilité que les marchés financiers accordaient, vendredi dernier, à un statu quo du taux directeur de la Banque du Canada. Selon LSEG Data & Analytics, les marchés attribuaient à ce scénario une probabilité de 95 %. Autrement dit: tout le monde savait déjà. Et pourtant, des milliers de Québécois ont retenu leur souffle hier matin à 9h45. Parce que derrière ce chiffre verrouillé à 2,25% se cache une question qui touche votre hypothèque, votre épicerie et votre pouvoir d'achat: qu'est-ce qui empêche la Banque de baisser ses taux quand l'économie tourne au ralenti? Le Devoir

C'est le taux que la Banque du Canada charge aux banques commerciales (comme BMO ou RBC) pour leurs emprunts à très court terme. Quand il monte, votre marge de crédit et votre hypothèque variable montent avec; quand il baisse, elles respirent. C'est le thermostat qui dicte le coût d’emprunter de l'argent au pays.

Ce matin, la Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25 %. C'est la cinquième fois d'affilée, un niveau inchangé depuis octobre. Sur papier, c'est ennuyant. Dans les faits, c'est comme un numéro d'équilibriste au cirque.

Voici le dilemme du gouverneur de la Banque Tim Macklem. D'un côté, l'économie canadienne est molle: marché du travail détendu, exportations malmenées par les tarifs américains, immobilier en panne. La logique voudrait qu'on baisse les taux pour stimuler tout ça. De l'autre, l'inflation est à la hausse. Depuis avril, l'impact du conflit au Moyen-Orient s'est amplifié: la hausse des prix de l'énergie et les perturbations des chaînes d'approvisionnement font monter l'inflation.

C'est le piège classique du banquier central. Baisser les taux pour aider la croissance? On risque d'enflammer une inflation déjà inconfortable. Les monter pour mater l'inflation? On étouffe une économie qui peine déjà. Maintenir le taux inchangé permet d'équilibrer ces risques.

Et Macklem ne s'en cache pas: il joue les deux scénarios ouvertement. Si les États-Unis imposent d'autres restrictions commerciales importantes, la Banque pourrait devoir baisser davantage. Mais si le conflit au Moyen-Orient se poursuit et que l'inflation devient persistante, des hausses consécutives pourraient être nécessaires.

Traduction : la prochaine décision ne dépend ni de l'économie canadienne, ni de Macklem. Elle dépend de Washington et de Téhéran. La Banque prévoit que l'inflation se maintiendra près de 3 % avant de redescendre vers la cible de 2 %. En attendant, l'immobilisme est la décision la plus active qu'elle pouvait prendre.

Le taux directeur de la Banque du Canada, gelé pour la 5ᵉ fois consécutive.

L'inflation anticipée à court terme, avant un retour visé à 2% en 2027.

La fourchette actuelle du taux de chômage au Canada.

Si vous renouvelez une hypothèque cette année, arrêtez d'attendre «la baisse des taux». Le message d’hier matin est clair: personne ne sait si la prochaine flèche pointe vers le haut ou le bas. Cette semaine, faites l'exercice inverse: calculez votre paiement mensuel dans deux scénarios, le premier avec un taux de 0.5% plus haut que votre taux actuel, le deuxième, avec un taux de 0.5% plus bas. Si le scénario du haut vous fait paniquer, c'est que votre budget est trop serré pour parier sur le timing. Sécurisez votre taux plutôt qu'espérer.